简介:管理层收购(MBO)作为一种企业重组的工具,自引进我国以来受到了众多争议,其中又以定价问题为这些争议的焦点.本文从MBO定价的依据问题切入,对MBO定价的两大难点"管理层贡献"和"控制权溢价"进行了量化并给出定价模型.然后,通过20组数据对我国上市公司MBO定价进行了实证分析与检验.回归结果表明,我国上市公司的MBO都是围绕每股净资产进行定价.而且,政府在出让股份时考虑到管理层历史贡献,给予了一定程度的"抵扣".但是,这种"抵扣"并没有得到科学的量化,说明在价格谈判时受其他非市场因素影响较多.此外,在定价时没有考虑控制权溢价,成交价格有"缩水"的嫌疑.
简介:诉讼裁判模式、非讼裁判模式、直接申请强制执行模式,各有优势和弊端。我国《民事诉讼法》及其司法解释将实现担保物权程序纳入到特殊程序之中,就此学界基本持赞同态度。但实现担保物权程序立法模式之选择除立足国情,考量效率和公正两种不同的价值外,尚需考虑担保物权登记凭证基于国家公权力所具有的特殊效力,即具有转化为执行力的内在禀赋。此外,社会存在决定法律制度,我们尚需反向考察实现担保物权程序的实际运作效果,并基于实践中存在的问题,实现担保物权程序在民事诉讼法中恰当定位。